Szerzői információk:
Báger Gusztáv: Monetáris Tanács, tag. E-mail: bagerg@gmail.com
Absztrakt:
A nemzetközi monetáris és pénzügyi rendszer az elmúlt évtizedekben szinte folyamatosan napirenden szereplő vitatéma volt a közgazdaságtanban. Legutóbb a 2007-ben elkezdődött és 2008-ban globálissá vált pénzügyi válság irányított kiemelt figyelmet olyan témakörökre, mint a globális pénzügyi intézmények és vállalatok tevékenysége, a pénz- és tőkeáramlások alakulása, a nemzetközi szabályozás, valamint a jegybankok szerepe. A válság mélysége és hatása különösen felnagyította a rendszer hiányosságait, és olyan megoldások keresésére sarkall, amelyek – kiküszöbölve, de legalábbis mérsékelve a rendszer negatív externáliáit – elősegíthetik a fenntartható, inflációmentes és kiegyensúlyozott gazdasági növekedést. Ezt szem előtt tartva a tanulmány egyik célja a mai rendszer fogalmi keretének, főbb szerkezeti elemeinek rövid bemutatása. Ennek szükségességét a Bretton Woods-i rendszerhez képest bekövetkezett jelentős változások is indokolják. A tanulmány másik célja a rendszer bonyolult működésének átfogó bemutatása, vagyis a rendszert alkotó főbb elemek szerepének és egymással való kapcsolatuknak a vázolása; a részletek vizsgálatát nem tekinti feladatának. A tanulmány alapján megállapítható, hogy nagyfokú hiányosságai miatt a nemzetközi monetáris és pénzügyi rendszer nem elégíti ki egy jól működő rendszer követelményeit. Nem alkalmas arra, hogy globálisan egyensúlyban tartsa az árfolyamok és a tőkeáramlások alakulását, biztosítsa a nemzetközi likviditás optimális szintjének elérését és összehangolja a nemzetközi (gazdaság- és monetáris politikai) kooperáció, az átgyűrűzések és a különböző volatilitások kapcsolatát.
Hivatkozás (APA):
Báger, G. (2017). A nemzetközi monetáris és pénzügyi rendszer működése – egy „nem-rendszer” strukturális feszültségei. Hitelintézeti Szemle, 16(4), 151–186. https://doi.org/10.25201/HSZ.16.4.151186
Rovat:
Esszé
Journal of Economic Literature (JEL) kódok:
G01, G010, G21, G23, F33
Kulcsszavak:
monetáris és pénzügyi rendszer, globális pénzügyi intézmények és vállalatok, IMF, jegybankok
Felhasznált irodalom:
Address of the Managing Director to the Board of Governors (1998). Fifty-Third Annual Meeting. Washington D.C. October 6.
Address of the Managing Director (1999) to the Board of Governors. Fifty-Forth Annual Meeting. Washington D.C.
Báger Gusztáv (2010): Financial Globalization. United Nations Institute for Training and Research. Geneva. pp. 62.
Báger Gusztáv (2011): Magyarország integrációja a nemzetközi pénzügyi intézményekbe. Akadémiai Kiadó. Budapest.
Bernanke, B. (2005): The Global Savings Glut and the U.S. Current Account Deficit. Speech delivered at the Sandridge Lecture, Virginia Association of Economists, Richmond, VA., March 10. https://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2005/200503102/
BIS (2011): Global liquidity – concept, measurement and policy implications. Report submitted by an Ad-hoc Group established by the Committee on the Global Financial System. Bank for International Settlements, November.
BIS (2015): 85th Annual Report. Bank for International Settlement. Basel, 28 June.
Boughton, J. M. (2009): A New Bretton Woods? International Monetary Fund, Finance and Development. March, Volume 46, Number 1.
Camdessus, M. – Lamfalussy, A. – Padoa-Schioppa, T. (2011): Palai-Royal Initiative. Reform of the international monetary system: a cooperative approach for the twenty first century. February 8th. http://global-currencies.org/smi/gb/telechar/news/Rapport_Camdessus-integral.pdf
Catão, Luis A. V. – Milesi-Ferretti, G. M. (2013): External Liabilities and Crises. IMF Working Paper 13/113, International Monetary Fund, Washington (Journal of International Economics).
Coene, L. (2012): A New International Monetary System? In: Koeune, J.-C. – Lamfalussy, A. (dir./eds.): In Search of a New World Monetary Order. P.I.E Peter Lang, Bruxelles, Bern, Berlin, Frankfurt am Main, New York, Oxford, Wien. pp. 161–166.
Chow, J. – Jaumotte, F. – Park, S. G. – Zhang, S. (2015): Spillovers from Dollar Appreciation. https://www.imf.org/external/pubs/ft/pdp/2015/pdp1502.pdf
Dabla-Norris, E. et al. (2015): The New Normal: A Sector-Level Perspective on Productivity Trends in Advanced Economies. IMF Staff Discussion Note. 15/03 (Washington: International Monetary Fund). http://www.imf.org/external/pubs/ft/sdn/2015/sdn1503.pdf
Edwards, S. (2005): Is the Current Account Deficit Sustainable? And If not, How Costly Is Adjustment Likely to be? NBER Working Paper No. 11541 (Cambridge, Massachusetts: National Bureau of Economics Research)
De Larosière, J. (2012): Can the IMF Become the Centrepiece of the International Monetary and Financial System? In: Koeune, Jean-Claude and Lamfalussy, Alexandre (dir./eds.): In Search of a New World Monetary Order. P.I.E. Peter Lang, Bruxelles, Bern, Berlin, Frankfurt am Main, New York, Oxford, Wien. pp. 191–194.
Fleming, J. M. (1962): Domestic Financial Politics Under Fixed and Under Floating Exchange Rate. IMF Staff Papers 12: 969–980.
FSB (2016): Implementation and Effects of the G20 Financial Regulatory Reforms. 31 August. 2nd Annual Report. http://www.fsb.org/wp-content/uploads/Report-on-implementation-and-effects-of-reforms.pdf
FSB (2015): Implementation and effects of the G20 financial regulatory reforms. Report of the Financial Stability Board to G20 Leaders. http://www.fsb.org/wp-content/uploads/Report-on-implementation-and-effects-of-reforms-final.pdf
Goldberg, L. S. – Kennedy, C. – Miu, J. (2011): Central Bank Dollar Swap Lines and Overseas Dollar Funding Costs. FRBNY Economic Policy Review, May: 3–20.
Hoffmann Boris – Takáts Előd (2015): International monetary spillovers. BIS Quarterly Review. 13 September.
IMF (2007): World Economic Outlook. Washington DC. October.
IMF (2008): World Economic Outlook. Washington DC. April.
IMF (2014a): Global Financial Stability Report. Risk Taking, Liquidity and Shadow Banking. Curbing Excess while Promoting Growth. October 2014.
IMF (2014b): World Economic Outlook. IMF. 2014 October.
IMF (2015a): Spillover Report. IMF.
IMF (2015b): The Managing Director’s Global Policy Agenda. IMF.
IMF (2016): Global Financial Stability Report. IMF. October.
IMF (2017): Global Financial Stability Report. IMF. April.
Isard, P. (2005): Globalization and the International Financial System. What’s Wrong and What can Be Done. Cambridge University Press.
Kenen, P. (1988): Managing Exchange Rates. London: Routledge.
Kruger, A. O. (2012): Sustainability and Reform of the International Monetary System. In: Koeune, J.-C. – Lamfalussy, A. (dir./eds.): In Search of a New World Monetary Order. P.I.E Peter Lang, Bruxelles, Bern, Berlin, Frankfurt am Main, New York, Oxford, Wien.
Krugman, P.R. (2007): Will There Be a Dollar Crisis? Economic Policy, 22(51): 435–467. https://doi.org/10.1111/j.1468-0327.2007.00183.x
Kürthy Gábor (2013): Globális egyensúlytalanságok stock-flow konzisztens modellben. In: Pénz, világpénz, adó, befektetések. pp. 45–78.
Mussa, M. (2004): Exchange Rate Adjustments Needed to Reduce Global Payments Imbalances. In: Bergsten, C. F. – Williamson, J. (ed.): Dollar Adjustment: How Far? Against What?
Mundell, R. (1960): The Monetary Dynamics of International Adjustment Under Fixed and Flexible Exchange Rates. Quarterly Journal of Economics. 74: 227–257. https://doi.org/10.2307/1884252
Mundell, R. (1961a): The International Disequilibrium System. Kyklos 14. Fasc. 2: 153–172.
Mundell, R. (1961b): Flexible Exchange Rates and Employment Policy. Canadian Journal of Economics and Political Science, 27: 509–517. https://doi.org/10.2307/139437
Mundell, R. (1962): The Appropriate Use of Monetary and Fiscal Policy for Internal and External Stability. IMF Staff Papers 12: 70–79.
Saccomanni, F. (2012): How to Deal with a Global Triffin Dilemma. In: Koeune, J.-C. – Lamfalussy, A. (dir./eds.): In Search of a New World Monetary Order. P.I.E Peter Lang. Bruxelles, Bern, Berlin, Frankfurt am Main, New York, Oxford, Wien.
Taylor, J. B. (2007): Housing and Monetary Policy. In: Housing, Housing Finance, and Monetary Policy, Proceedings of the Federal Reserve Bank of Kansas City Symposium, Jackson Hole. WY. September: 463–476. https://doi.org/10.3386/w13682
Thomas, Ch. P. – Marquez, J. – Fahle, S. (2008): Measuring U.S. International Relative Prices: A WARP View of the World, FRB International Finance Discussion Paper No. 2008–917 (Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System).
Tobin, J. (1987): Agenda for International Coordination of Macroeconomic Policies. In: Paul A. Volcker and others (eds): International Monetary Cooperation: Essays in Honor of Henry C Wallich, Essays in International Finance No. 169. Princeton, NJ: Princton University, International Finance Section, Department of Economics, pp. 61–69.