Szerzői információk:
Fáykiss Péter: Magyar Nemzeti Bank, igazgató. E-mail: faykissp@mnb.hu
Palicz Alexandr: Magyar Nemzeti Bank, elemzője. E-mail: palicza@mnb.hu
Szakács János: Magyar Nemzeti Bank, főosztályvezető. E-mail: szakacsj@mnb.hu
Zsigó Márton: Magyar Nemzeti Bank, elemzője. E-mail: zsigoma@mnb.hu
Absztrakt:
A 2008-as pénzügyi válság rámutatott arra, hogy egyrészt a bankrendszer erősen prociklikus működésű, másrészt a lakossági hitelfelvevők sem képesek reálisan felmérni hosszú távú törlesztőképességüket. Az ebből eredő túlzott kockázatvállalás, illetve a nem megfelelő banki kockázatfelmérés Magyarországon is jelentős banki veszteségekkel és a fizetési problémákkal szembesülő ügyfelek magas arányával jártak. Az MNB makroprudenciális hatóságként 2015 óta az ún. adósságfék-szabályok útján, preventív módon korlátozza a lakosság túlzott eladósodottságának újbóli kialakulását. A nemzetközi gyakorlatokra és a hazai előírások első két és fél évének eredményeire fókuszálva áttekintettük a hazai tapasztalatokat az adósságfék-szabályok kapcsán. Bár a bevezetés óta eltelt időszak rövidsége miatt csak előzetes következtetéseket érdemes levonni, elemzésünk alapján a hazai adósságfék-szabályok jelenleg – kalibrációjuknak megfelelően – nem korlátozzák a fenntartható hitelezési folyamatokat, azonban érdemben segítik a hitelezés egészséges szerkezetének megtartását a túlzottan kockázatos hitelek visszatartásával.
Hivatkozás (APA):
Fáykiss, P., Palicz, A., Szakács, J., & Zsigó, M. (2018). Az adósságfék-szabályok tapasztalatai a magyarországi lakossági hitelezésben. Hitelintézeti Szemle, 17(1), 34–61. https://doi.org/10.25201/HSZ.17.1.3461
Rovat:
Tanulmány
Journal of Economic Literature (JEL) kódok:
E32, E58, G21, R31
Kulcsszavak:
pénzügyi stabilitás, ingatlanpiaci túlfűtöttség, túlzott hitelezés, makroprudenciális politika, adósságfék-szabályok, hitelfedezeti mutató, jövedelemarányos törlesztőrészlet mutató
Felhasznált irodalom:
Akinci, O. – Olmstead-Rumsey, J. (2015): How effective are macroprudential policies? An empirical investigation. Board of Governors of the Federal Reserve System, International Finance Discussion Papers, no 1136. https://doi.org/10.17016/IFDP.2015.1136
Anundsen, A. – Jansen, E. (2013): Self-reinforcing effects between housing prices and credit. Journal of Housing Economics. 22(3): 192–212. https://doi.org/10.1016/j.jhe.2013.07.001
Baek, E.-G. – Shin, D.-J. – Kim, B-H-S. (2013): Effect of household loan regulation on financial stability: empirical evidence from Korea. The Association of Korean Economic Studies, http://www.akes.or.kr/eng/papers(2013)/15.full.pdf.
Balás Tamás – Banai Ádám – Hosszú Zsuzsanna (2015): A nemteljesítési valószínűség és az optimális PTI-szint modellezése egy háztartási kérdőíves felmérés felhasználásával. MNB-tanulmányok 117.
Bauer Péter – Endrész Mariann – Kiss Regina – Kovalszky Zsolt – Martonosi Ádám – Rácz Olivér – Schindler István (2013): Túlzott lakossági eladósodás: okok, trendek, következmények. MNB-Szemle, 2013. október (különszám), pp 29–38.
Béres Alexandra Dorottya – Grosz Gabriella (2016): Kötelező pozitív adóslista: ettől lehetnek olcsóbbak a hitelek. https://www.mnb.hu/letoltes/joberes-grosz-kotelezo-pozitiv-adoslista-ettol-lehetnek-olcsobbak-a-hitelek.pdf. Letöltés ideje: 2017. augusztus 2.
Berlingheri, L. (2010): Essays on House Price Fluctuations in the U.S. PhD-disszertáció, University of Washington, Seattle, USA.
Boar, C. – Gambacorta, L. – Lombardo, G. – Pereira da Silva, L. (2017): What are the effects of macroprudential policies on macroeconomic performance? BIS Quarterly Review, September: 71–88.
Boldizsár Anna – Kékesi Zsuzsa – Koroknai Péter – Sisak Balázs (2016): A magyarországi EU-transzferek áttekintése – két költségvetési időszak határán. Hitelintézeti Szemle, 15(2): 59–87.
Borio, C. – Lombardi, M. – Zampolli, F. (2016): Fiscal sustainability and the financial cycle. BIS Working Papers, no. 552.
Brissimis, S. – Vlassopoulos, T. (2009): The interaction between mortgage financing and housing prices in Greece. Journal of Real Estate Finance and Economics, 39(2): 146–164. https://doi.org/10.1007/s11146-008-9109-3
Carreras, O. – Davis, E. – Piggott, R. (2016): Macroprudential tools, transmission and modelling. National Institute of Economic and Social Research Discussion Paper, no 470. https://doi.org/10.2139/ssrn.2967270
Cerutti, E. – Claessens, S. – Laeven, L. (2017): The use and effectiveness of macroprudential policies: new evidence. Journal of Financial Stability, 28(C): 203-224. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2015.10.004
Claessens, S. – Kose, M. – Terrones, M. (2009): What happens during recessions, crunches and busts? Economic Policy, 24(60): 653–700. https://doi.org/10.1111/j.1468-0327.2009.00231.x
Craig, R. – Hua, C. (2011): Determinants of property prices in Hong Kong SAR: implications for policy. IMF Working Paper, no 11/277. https://doi.org/10.5089/9781463925949.001
Crowe, C. – Dell’Ariccia, G. – Igan, D. – Rabanal, P. (2013): How to deal with real estate booms: lessons from country experiences. Journal of Financial Stability, 9(3): 300‒319. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2013.05.003
Drehmann, M. – Juselius, M. (2014): Evaluating early warning indicators of banking crises: Satisfying policy requirements. International Journal of Forecasting, 30(3): 759–780. https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2013.10.002
Drehmann, M. – Juselius, M. – Korinek, A. (2017): Accounting for debt service: the painful legacy of credit booms. BIS Working Papers, no 645.
ESRB (2014): European Systemic Risk Board: The ESRB Handbook on Operationalising Macro-prudential Policy in the Banking Sector. https://www.esrb.europa.eu/pub/pdf/other/140303_esrb_handbook_mp.en.pdf. Letöltés ideje: 2017. augusztus 10.
ESRB (2017): European Systemic Risk Board: National measures of macroprudential interest in the EU/EEA. https://www.esrb.europa.eu/national_policy/shared/pdf/overview_macroprudential_measures.xlsx?5eee1aeb10edcf3ab515977928325dd4
Fáykiss Péter – Nagy Márton – Szombati Anikó (2017): Regionally-differentiated debt cap rules: a Hungarian perspective. In: Macroprudential frameworks, implementation and relationship with other policies. BIS Papers vol. 94, pp 153–178. Bank for International Settlements.
Fitzpatrick, T. – McQuinn, K. (2007): House prices and mortgage credit: Empirical evidence for Ireland. The Manchester School, 75(1): 82–103. https://doi.org/10.1111/j.1467-9957.2007.01004.x
Gerlach, S. – Peng, W. (2005): Bank lending and property prices in Hong Kong. Journal of Banking and Finance, 29(2): 431–481. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2004.05.015
Geršl, A. – Jašová, M. (2014): Measures to tame credit growth: are they effective? Economic Systems, 38(1): 7–25. https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2013.10.001
Gimeno, R. – Martinez-Carrascal, C. (2010): The relationship between house prices and house purchase loans: the Spanish case. Journal of Banking and Finance, 34(8): 1849–1855. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2009.12.011
Gorton, G. – Ordoñez, G. (2016): Good Booms, Bad Booms. NBER Working Paper, no 22008. https://doi.org/10.3386/w22008
Hoffmann, B. (2003): Bank lending and property prices: some international evidence, The Hong Kong Institute for Money Research Working Paper, no 22/2003.
Hoffmann, B. (2004): The determinants of private sector credit in industrialised countries: do property prices matter? International finance, 7(2): 203–234. https://doi.org/10.1111/j.1367-0271.2004.00136.x
Hosszú Zsuzsanna (2011): A lakossági fogyasztás viselkedése és annak jövedelem szerinti heterogenitása a válság előtt mikrostatisztikák alapján. MNB-Szemle, 2011. október: 28–35.
Igan, D. – Kang, H. (2011): Do loan-to-value and debt-to-income limits work? Evidence from Korea. IMF Working Paper, no 11/297. https://doi.org/10.5089/9781463927837.001
Jácome, L. – Mitra, S. (2015): LTV and DTI Limits–going granular. IMF Working Paper, no 15/154. https://doi.org/10.5089/9781513551449.001
Jordà, Ò. – Schularick, M. – Taylor, A-M. (2015): Leveraged bubbles. Journal of Monetary Economics, 76: S1–S20. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2015.08.005
Kim, C. (2013): Macroprudential policies: Korea’s experiences. Előadás a „Rethinking Macro Policy II: First Steps and Early Lessons” c. konferencián, International Monetary Fund, Washington, DC, április 16–17.
Kronick, J. (2015): Do loan-to-value ratio regulation changes affect Canadian mortgage credit? Munich Personal RePEc Archive Paper, no 73671.
Kuncl, M. (2016): Assessment of the effects of macroprudential tightening in Canada. Bank of Canada Staff Analytical Note, no 2016–12.
Kuttner, K. – Shim, I. (2013): Can non-interest rate policies stabilise housing markets? Evidence from a panel of 57 economies. NBER Working Paper, no 19723.
Lee, J-K. (2013): The operation of macro prudential policy measures the case of Korea in the 2000s. In: Canuto, O. – Ghosh, S. (szerk.): Dealing with the challenges of macro financial linkages in emerging markets, The World Bank, chapter 7.
Lim, C. – Columba, F. – Costa, A. – Kongsamut, P. – Otani, A.– Saiyid, M. – Wezel, T. – Wu, X. (2011): Macroprudential policy: what instruments and how to use them? Lessons from country experiences. IMF Working Paper, no 11/238.
McDonald, C. (2015): When is macroprudential policy effective? BIS Working Papers, no 496.
Mishkin, F-S. (2008): How should we respond to asset price bubbles? Banque de France Financial Stability Review, no 12: 65–74.
MNB (2016): Makroprudenciális jelentés – 2016. október. http://www.mnb.hu/letoltes/makroprudencialis-jelentes-hu.pdf. Letöltés ideje: 2017. augusztus 5.
MNB (2017a): Lakáspiaci jelentés – 2017. május. https://www.mnb.hu/letoltes/lakaspiaci-jelentes-2017-majus-hu.pdf. Letöltés ideje: 2017. augusztus 8.
MNB (2017b): Makroprudenciális jelentés – 2017. december. https://www.mnb.hu/letoltes/makroprudencialis-jelentes-2017.pdf. Letöltés ideje: 2017. december 14.
Morgan, P. – Regis, P. – Salike, N. (2015): LTV policy as a macroprudential tool: the case of residential mortgage loans in Asia. Asian Development Bank Institute, Working Paper, no 528.
Neagu, F. – Tatarici, L. – Mihai, I. (2015): Implementing loan-to-value and debt service-to-income measures: a decade of Romanian experience. National Bank of Romania, Occasional Papers, no 15.
Nouy, D. (2017): Gaming the rules or ruling the game? – How to deal with regulatory arbitrage. Előadás a 33. SUERF Kollokviumon, Helsinki, 2017. szeptember 15.
Oikarinen, E. (2009a): Household borrowing and metropolitan housing price dynamics: empirical evidence from Helsinki. Journal of Housing Economics, 18(2): 126–139. https://doi.org/10.1016/j.jhe.2009.04.001
Oikarinen, E. (2009b): Interaction between housing prices and household borrowing: the Finnish case. Journal of Banking and Finance, 33(4): 747–756. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2008.11.004
Price, G. (2014): How has the LVR restriction affected the housing market: a counterfactual analysis. Reserve Bank of New Zealand Analytical Note, no AN2014/03.
Schularick, M. – Taylor A-M. (2012): Credit Booms Gone Bust: Monetary Policy, Leverage Cycles, and Financial Crises, 1870-2008. American Economic Review, 102(2): 1029–1061. https://doi.org/10.1257/aer.102.2.1029
Szombati Anikó (2017): A makroprudenciális eszközök alkalmazásának elméleti alapjai. In: Lehmann Kristóf – Palotai Dániel – Virág Barnabás (szerk.): A magyar út – célzott jegybanki politika. Magyar Nemzeti Bank, Budapest pp 689–736.
Vandenbussche, J. – Vogel, U. – Detragiache, E. (2015): Macroprudential policies and housing prices: a new database and empirical evidence for central, eastern, and southeastern Europe, Journal of Money, Credit and Banking, 47(S1): 343–377. https://doi.org/10.1111/jmcb.12206
Wong, E. – Tsang, A. – Kong, S. (2014): How does loan-to-value policy strengthen banks’ resilience to property price shocks: evidence from Hong Kong, Hong Kong Institute for Monetary Research Working Paper, no 03/2014.