Szerzői információk:
Matolcsy György: Magyar Nemzeti Bank, elnök.
Nagy Márton: Magyar Nemzeti Bank, alelnök.
Palotai Dániel: Magyar Nemzeti Bank, ügyvezető igazgató és főközgazdász. E-mail: palotaid@mnb.hu
Virág Barnabás: Magyar Nemzeti Bank, ügyvezető igazgató. E-mail: viragb@mnb.hu
Absztrakt:
Az elmúlt hónapokban a világ számos nagy jegybankja jelentette be, hogy inflációs célkövető rendszereiket alapos felülvizsgálatnak vetik alá. A lépés rendkívül időszerű. A hivatalos statisztikák szerint a fogyasztói infláció a fejlett világban a jegybankok rendkívüli erőfeszítései ellenére közel egy évtizede makacsul a jegybanki célértékek alatt alakul. A célok tartós elvetése a központi bankok számára hitelességi problémákat okoz, ami idővel a döntések társadalmi elfogadottságát is kikezdheti. A világ és benne gazdaságaink épp rendkívüli átalakuláson mennek át. A 21. század megatrendjei, mint a digitalizáció, a globalizáció átalakulása, az idősödő társadalmak vagy épp a klímaváltozás a gazdaságok működésébe is új törvényszerűségeket hoznak. Ezen megatrendekhez szorosan kapcsolódva az olyan jelenségek, mint a fogyasztói szokások megváltozása és a szolgáltatások szerepének felértékelődése a gazdasági folyamatok, így az infláció mérését is új kihívások elé állítják. Az inflációs célkövető keretrendszerek újragondolásának egyik első lépése az infláció mérésében jelentkező új típusú torzítások megfelelő azonosítása, és a fogyasztóiáralakulást meghatározó új törvényszerűségek megértése lehet. A kihívások mellett a technológiai fejlődés új megoldásokat is kínál. A big data-technológiák széleskörű elterjedése a gazdaságstatisztikák fejlesztésében is komoly lehetőséget teremt, mely előnyöket kihasználva a közgazdasági elméletek is újból, az elmúlt évtizedben tapasztaltnál erősebb támaszokat nyújthatnak a gazdaságpolitikai döntéshozók számára.
Hivatkozás (APA):
Matolcsy, G., Nagy, M., Palotai, D., & Virág, B. (2020). Infláció a digitális korban – Az infláció mérése és torzításai a 21. században. Hitelintézeti Szemle, 19(1), 5–36. https://doi.org/10.25201/HSZ.19.1.536
Rovat:
Tanulmány
Journal of Economic Literature (JEL) kódok:
E2, E31, E50, F62, O30, Q54, Q55
Kulcsszavak:
infláció, közgazdasági elméletek, megatrendek, mérés, demográfia, digitalizáció, globalizáció, Phillips-görbe
Felhasznált irodalom:
Aksoy, Y – Basso, H.S. – Smith, R.P. – Grasl, T. (2015): Demographic Structure and Macroeconomic Trends. Banco de Espana Working Paper Series, No. 1528. https://doi.org/10.2139/ssrn.2669321
An, L. – Wang, J. (2011): Exchange Rate Pass-through: Evidence Based on Vector Autoregression with Sign Restrictions. Federal Reserve Bank of Dallas, Globalization and Monetary Policy Institute Working Papers, No. 70. https://doi.org/10.24149/gwp70
Anderson, D. – Botman, D.P. – Hunt, B.L. (2014): Is Japan’s Population Aging Deflationary? IMF Working Paper, WP/14/193. https://doi.org/10.5089/9781498392129.001
Ando, A. – Modigliani, F. (1963): The „Life Cycle” Hypothesis of Saving: Aggregate Implications and Tests. The American Economic Review, 53(1): 55–84.
Bobeica, E. – Lis, E. – Nickel, Ch. – Sun, Y. (2017): Demographics and inflation. ECB Working Paper Series No. 2006.
Blanchard, O. – Cerutti, E. – Summers, L. (2015): Inflation and activity – Two Explorations and their Monetary Policy Implications. IMF Working Paper, WP/2015/230. http://dx.doi.org/10.5089/9781513536613.001
Blanchard, O. – Galí, J. (2005): Real Wage Rigidities and the New Keynesian Model. NBER Working Paper, No. 11806. https://doi.org/10.3386/w11806
Boskin-bizottság (1996): Toward A More Accurate Measure Of The Cost Of Living. FINAL REPORT to the Senate Finance Committee from the Advisory Commission To Study The Consumer Price Index. https://www.ssa.gov/history/reports/boskinrpt.html#exec. Letöltve: 2019. október 29.
Cavallo, A. – Rigobon, R. (2016): The Billion Prices Project: Using Online Prices for Measurement and Research. Journal of Economic Perspectives, 30(2): 151–178. https://doi.org/10.1257/jep.30.2.151
Ciccarelli, M. – Mojon, B. (2010): Global inflation. The Review of Economics and Statistics, 92(3): 524–535. https://doi.org/10.1162/REST_a_00008
Cœuré, B. (2018): Monetary policy and climate change. Beszéd a Scaling up Green Finance: The Role of Central Banks c. konferencián, Berlin, 2018. november 8., https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2018/html/ecb.sp181108.en.html. Letöltve: 2019. október 29.
Dong, W. – Fudurich, J. – Suchanek, L. (2017): Digital Transformation in the Service Sector: Insights from Consultations with Firms in Wholesale, Retail and Logistics. Bank of Canada Staff Analytical Note, 2017–19.
Forbes, K.J. – Hjortsoe, I. – Nenova, T. (2017): Shocks versus structure: explaining differences in exchange rate pass-through across countries and time. Bank of England Discussion Paper, No. 50. https://doi.org/10.2139/ssrn.2999637
Forbes, K.J. (2019): How globalization changes the inflation process? BIS Working Papers, No. 791.
Goodhart, C. – Pradhan, M. (2017): Demographics will reverse three multi-decade global trends. BIS Working Papers No. 656.
Goolsbee, A. D. – Klenow, P. (2018): Internet Rising, Prices Falling: Measuring Inflation in a World of E-Commerce. AEA Papers and Proceedings, Vol. 108, pp. 488–492.
Gordon, R.J. (2006): The Boskin Commission Report: A Retrospective One Decade Later, NBER Working Paper Series, No. 12311. https://doi.org/10.3386/w12311
Guerrieri, L. – Gust, Ch. – López-Salido, J.D. (2010): International Competition and Inflation: a New Keynesian Perspective. American Economic Journal: Macroeconomics, 2(4): 247–280. https://doi.org/10.1257/mac.2.4.247
Hajnal, M. – Molnár, Gy. – Várhegyi, J. (2015): Exchange rate pass-through after the crisis: the Hungarian experience. MNB Occasional Papers, No. 121, Magyar Nemzeti Bank.
IMF (2013): World Economic Outlook, April 2013: Hopes, Realities, Risks. Chapter 3: The Dog That Didn’t Bark: Has Inflation Been Muzzled or Was It Just Sleeping? https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2016/12/31/World-Economic-Outlook-April-2013-Hopes-Realities-Risks-40201. Letöltve: 2019. október 16.
Juselius, M. – Takáts, E. (2018): The enduring link between demography and inflation. BIS Working Papers No. 722.
Kenney, M. – Zysman, J. (2016): The Rise of the Platform Economy. Issues in Science and Technology, 32(3).
Kurzweil, R. (2001): The Law of Accelerating Returns. https://www.kurzweilai.net/the-law-of-accelerating-returns Letöltve: 2019. október 29.
Kurzweil, R. (2005): The Singularity Is Near: When Humans Transcend Biology. London: Duckworth Overlook.
Lindh, T. – Malmberg, B. (1998): Age structure and inflation – a Wicksellian interpretation of the OECD data. Journal of Economic Behavior & Organization, 36(1): 19–37. https://doi.org/10.1016/S0167-2681(98)00068-7
Lindh, T. – Malmberg, B. (2000): Can Age Structure Forecast Inflation Trends? Journal of Economics and Business, 52(1–2): 31–49. https://doi.org/10.1016/S0148-6195(99)00026-0
Lyall, A. – Mercier, P. – Gstettner, S. (2018): The Death of Supply Chain Management. Harvard Business Review, https://hbr.org/2018/06/the-death-of-supply-chain-management. Letöltve: 2019. október 25.
McKinsey (2019): Globalization in transition: The future of trade and value chains, McKinsey Global Institute.
MNB (2017): Növekedési jelentés 2017. Magyar Nemzeti Bank, december. https://www.mnb.hu/kiadvanyok/jelentesek/novekedesi-jelentes/2017-12-06-novekedesi-jelentes-2017-december
MNB (2019): Növekedési jelentés 2019. Magyar Nemzeti Bank, december. https://www.mnb.hu/kiadvanyok/jelentesek/novekedesi-jelentes/2019-12-10-novekedesi-jelentes-2019-december
Nagy, E. – Tengely, V. (2018): The external and domestic drivers of inflation: the case study of Hungary. In: Globalisation and deglobalisation, BIS Papers No. 100, pp. 149–172.
Nickel, Ch. – Bobeica, E. – Koester, G. – Lis, E. – Porqueddu, M. (2019): Understanding low wage growth in the euro area and European countries. ECB Occasional Paper Series, No. 232.
OECD (2019a): An Introduction to Online Platforms and their Role in the Digital Transformation. OECD Publishing, Paris, https://www.oecd-ilibrary.org/science-and-technology/an-introduction-to-online-platforms-and-their-role-in-the-digital-transformation_53e5f593-en. Letöltve: 2019. október 8.
OECD (2019b): Measuring Consumer Inflation in a Digital Economy. OECD Statistics and Data Directorate Working Paper No. 101.
Phillips, A.W. (1958): The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom,1861–1957., Economica, New Series, 25(100): 283–299. https://doi.org/10.2307/2550759
Riksbank (2015): Digitisation and inflation. Monetary Policy Report, Riksbank, február.
Szentmihályi Szabolcs – Világi Balázs (2015): A Phillips-görbe – elmélettörténet és empirikus összefüggések. Hitelintézeti Szemle, 14(4): 5–28. https://hitelintezetiszemle.mnb.hu/letoltes/1-szentmihalyi-vilagi.pdf
Vlandas, T. (2016): The impact of the elderly on inflation rates in developed countries. LSE ’Europe in Question’ Discussion Paper Series No. 107/2016. https://doi.org/10.2139/ssrn.2756584
Wolla, S.A. (2014): Smoothing the Path: Balancing Debt, Income, and Saving for the Future. Page One Economics, https://research.stlouisfed.org/publications/page1-econ/2014/11/01/smoothing-the-path-balancing-debt-income-and-saving-for-the-future/. Letöltve: 2019. október 24.
Yoon, J-W. – Kim, J. – Lee, J. (2014): Impact of Demographic Changes on Inflation and the Macroeconomy. IMF Working Paper, WP/14/210. https://doi.org/10.5089/9781498396783.001
Yörükoglu, M. (2010): Difficulties in inflation measurement and monetary policy in emerging market economies. BIS Papers No. 49.