Szerzői információk:
Katona Tamás: Magyar Nemzeti Bank, elemző. E-mail: katonat@mnb.hu
Absztrakt:
A blokklánc-technológia elterjedésével megjelentek olyan kezdeményezések, amelyek decentralizált módon kívánnak pénzügyi, befektetési és biztosítási szolgáltatásokat nyújtani a felhasználók széles köre részére. De képes-e a decentralizált pénzügy a hagyományos pénzügyi rendszer alternatívája lenni, vagy csak újabb „technológiai játszóteret” hoztak létre a kriptoeszközök iránt elfogultan lelkesedő felhasználók számára? A tanulmány megvizsgálja a decentralizált pénzügy fogalmának legfontosabb meghatározásait, majd ezeket szintetizálva új, teljesebb definíciót fogalmaz meg. Ezt követően a decentralizált pénzügy különböző rétegeinek, és elterjedtségének bemutatására, valamint az előnyeinek és kockázatainak elemzésére kerül sor. Következtetéseiben a szerző megállapítja, hogy a decentralizált pénzügy rendelkezik azzal a potenciállal, amelynek révén nyitott, transzparens és robosztus infrastruktúrát biztosíthat a pénzügyi szolgáltatások számára, és magában hordozza azt a lehetőséget, hogy a felhasználók széles köréhez érhessen el alapvető pénzügyi szolgáltatásaival. Ehhez azonban szükséges a szektor további fejlődése és a felmerülő kockázatok hatékony kezelése.
Hivatkozás (APA):
Katona, T. (2021). Decentralizált pénzügy – A blokkláncon működő pénzlegó-rendszer lehetőségei. Hitelintézeti Szemle, 20(1), 74–102. https://doi.org/10.25201/HSZ.20.1.74102
Rovat:
Tanulmány
Journal of Economic Literature (JEL) kódok:
G10, G15, G20, G23, G24, G28
Kulcsszavak:
blokklánc, decentralizált pénzügy, Ethereum, kriptoeszközök, okosszerződés, yield farming, liquidity mining
Felhasznált irodalom:
Abugov, I (2020): Adjusted TVL as a better way to track growth in DeFi. https://dappradar.com/blog/adjusted-tvl-as-a-better-way-to-track-growth-in-defi. Letöltés ideje: 2020. augusztus 27.
Acheson, N. (2020): Crypto Long & Short: DeFi and Traditional Finance Are Forming an Unlikely Friendship. https://www.coindesk.com/defi-traditional-finance-friendship. Letöltés ideje 2020. április 25.
Allison, I. (2020): One of the World’s Oldest Banks Is Issuing a Euro Stablecoin on Stellar. https://www.coindesk.com/one-of-the-worlds-oldest-banks-is-issuing-a-euro-stablecoin-on-stellar. Letöltés ideje: 2020. december 9.
Alstyne, M.W. – Parker, G. – Choudary, S. (2016): Pipelines, platforms, and the new rules of strategy. Harvard Business Review, 94(April): 54–60, 62. https://hbr.org/2016/04/pipelines-platforms-and-the-new-rules-of-strategy. Letöltés ideje: 2020. április 25.
Amler, H. – Eckley, L. – Faust, S. – Kaiser, M. – Sandner, P. – Schlosser, B. (2021): DeFi-ning DeFi: Challenges & Pathway. https://arxiv.org/abs/2101.05589. Letöltés ideje: 2021. január 19.
Anisimov, A. – Youngblood, L. (2020): Introducing the Coinbase price oracle. https://blog.coinbase.com/introducing-the-coinbase-price-oracle-6d1ee22c7068. Letöltés ideje: 2020. április 26.
Avgouleas, E. – Kiayias, A. (2018): The Promise of Blockchain Technology for Global Securities and Derivatives Markets: The New Financial Ecosystem and the ‚Holy Grail’ of Systemic Risk Containment. Edinburgh School of Law Research Paper No. 2018/43, pp 27. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3297052
Binance Academy (2020a): The Complete Beginner’s Guide to Decentralized Finance (DeFi). https://academy.binance.com/blockchain/the-complete-beginners-guide-to-decentralized-finance-defi. Letöltés ideje: 2020. július 12.
Binance Academy (2020b): What Is Uniswap and How Does It Work? https://academy.binance.com/tutorials/what-is-uniswap-and-how-does-it-work. Letöltés ideje: 2020. augusztus 12.
Binance Academy (2020c): What Is an Automated Market Maker (AMM)? https://academy.binance.com/en/articles/what-is-an-automated-market-maker-amm. Letöltés ideje: 2020. december 12.
Binance Research (2019a): The World of Tokenization. https://research.binance.com/analysis/tokenization. Letöltés ideje: 2019. augusztus 26.
Binance Research (2019b): Theory and praxis of DAOs. https://research.binance.com/en/analysis/dao-theory. Letöltés ideje: 2019. december 6.
Binance Research (2020): DeFi #3 – 2020: The Borderless State of DeFi. https://research.binance.com/analysis/2020-borderless-state-of-defi. Letöltés ideje: 2020. december 17.
Birch, J. (2020): MakerDAO’s Gustav Arentoft: Decentralization Is Not a Binary Choice. https://cointelegraph.com/news/makerdaos-gustav-arentoft-decentralization-is-not-a-binary-choice. Letöltés ideje: 2020. március 24.
Borealis, N. (2020): Decentralized Finance (DeFi) vs. Traditional Banking. https://nathanborealis.medium.com/decentralized-finance-defi-vs-traditional-banking-50c208b77412. Letöltés ideje: 2020. december 17.
Bullmann, D.– Klemm, J. – Pinna, A. (2019): In Search for Stability in Crypto-Assets: Are Stablecoins the Solution? ECB Occasional Paper No. 230. https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecb.op230~d57946be3b.en.pdf. Letöltés ideje: 2020. március 25.
Bybit Learn (2020): DeFi vs CeFi Cryptocurrency: What Are The Differences? https://learn.bybit.com/defi/defi-vs-cefi-differences/. Letöltés ideje: 2020. december 15.
CoinCash (2020a): Mi az a Decentralized Finance (DeFi)? https://hu.coincash.eu/blog/mi-az-a-decentralized-finance-defi. Letöltés ideje: 2020. március 25.
CoinCash (2020b): 10+1 DeFi projekt, amire érdemes odafigyelni. https://hu.coincash.eu/blog/101-defi-projekt-amire-erdemes-odafigyelni. Letöltés ideje: 2020. március 25.
CoinCash (2020c): SushiSwap: a legjobb kaja a DeFi tálcán? https://hu.coincash.eu/blog/sushiswap-a-legjobb-kaja-a-defi-talcan. Letöltés ideje: 2020. szeptember 8.
Cong, L. W. – He, Z. (2019): Blockchain disruption and smart contracts. The Review of Financial Studies 32(5): 1754–1797. https://doi.org/10.1093/rfs/hhz007
Consensys (2020): Blockchain for Decentralized Finance (DeFi). https://consensys.net/blockchain-use-cases/decentralized-finance/. Letöltés ideje: 2020.szeptember 8.
Curv DeFi (2020): The first ever institutional-grade enterprise DeFi solution. https://info.curv.co/hubfs/Curv DeFi Fact_Nov 2020.pdf. Letöltés ideje: 2020. december 16.
Dale, B. (2020a): What Is Yield Farming? The Rocket Fuel of DeFi, Explained. https://www.coindesk.com/defi-yield-farming-comp-token-explained. Letöltés ideje: 2020. augusztus 6.
Dale, B. (2020b): Why DeFi Pulse’s Key Metric Is So Simple It’s Confusing. https://www.coindesk.com/defi-pulse-decentralized-finance-data-site-tvl. Letöltés ideje: 2020. augusztus 26.
DappReview (2020): 2020 Q2 Dapp Market Report by DappReview. https://dapp.review/article/274/2020-Q2-Dapp-Market-Report-by-DappReview. Letöltés ideje: 2020. augusztus 6.
Dell’Erba, M. (2019): Demystifying Technology. Do Smart Contracts Require a New Legal Framework? Regulatory Fragmentation, Self-Regulation, Public Regulation. University of Pennsylvania Journal of Law & Public Affairs, In press. https://ssrn.com/abstract%3D3228445
Edgington, B. (2020): What’s New in Eth2 – 25 July 2020. https://hackmd.io/%40benjaminion/eth2_news/https%3A%2F%2Fhackmd.io%2F%40benjaminion%2Fwnie2_200725. Letöltés ideje: 2020. július 25.
EC JRC (2019): Blockchain now and tomorrow. European Commission Joint Research Centre. http://doi.org/10.2760/901029
ESMA (2019): Advice on Initial Coin Offerings and Crypto Assets. https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-157-1391_crypto_advice.pdf. Letöltés ideje: 2019. augusztus 6.
FSB (2017): Financial Stability Implications from FinTech. https://www.fsb.org/2017/06/financial-stability-implications-from-fintech/. Letöltés ideje: 2020. december 17.
Foxley, W. (2020a): Everything You Ever Wanted to Know About the DeFi ‘Flash Loan’ Attack. https://www.coindesk.com/everything-you-ever-wanted-to-know-about-the-defi-flash-loan-attack. Letöltés ideje: 2020. február 24.
Foxley, W. (2020b): Fishy Business: What Happened to $1.2B DeFi Protocol SushiSwap Over the Weekend. https://www.coindesk.com/sushiswap-liquidation-weekend. Letöltés ideje: 2020. szeptember 7.
Foxley, W. – De, N. (2020): Weekend Attack Drains Decentralized Protocol dForce of $25M in Crypto. https://www.coindesk.com/attacker-drains-decentralized-protocol-dforce-of-25m-in-weekend-attack. Letöltés ideje: 2020. április 24.
GDF (2019a): Stablecoin. Taxonomy and Key Considerations. Global Digital Finance. https://www.gdf.io/wp-content/uploads/2019/10/GDF-Stablecoin-Key-Considerations.pdf. Letöltés ideje: 2020. november 3.
GDF (2019b): Code of Conduct Part VI. Principles for Stablecoin Issuers. Global Digital Finance. https://www.gdf.io/wp-content/uploads/2019/10/0010_GDF_VI-Principles-for-Stablecoin-Issuers_Digital_161019.pdf. Letöltés ideje: 2020. november 3.
Godbole, O. (2020): MassMutual’s Bitcoin Buy May Presage $600B Institutional Flood: JPMorgan. https://www.coindesk.com/massmutuals-bitcoin-investment-marks-adoption-milestone-jpmorgan. Letöltés ideje: 2020. december 14.
Hay, A. (2019): How Decentralized is “Decentralized Finance”? https://medium.com/coinmonks/how-decentralized-is-decentralized-finance-89aea3070e8f. Letöltés ideje 2019. szeptember 3.
Iredale, G. (2020): DeFi vs CeFi – Understanding the Differences. https://101blockchains.com/defi-vs-cefi/. Letöltés ideje: 2020. október 17.
John, J. (2020): Decentralised Finance: Usecases & Risks for Mass Adoption. https://uploads-ssl.webflow.com/60201c98c0783465694de095/602d76364a228a2f7c9d33a8_Decentralised Finance.pdf. Letöltés ideje: 2020. szeptember 8.
Kabompo Holdings, Ltd. (2020): Application to the Office of the Comptroller of the Currency to Organize Paxos National Trust. https://www.coindesk.com/wp-content/uploads/2020/12/Paxos-National-Trust-New-York-NY.pdf. Letöltés ideje: 2020. december 8.
Keoun, B. – Godbole, O. (2020): First Mover: Compound’s COMP Token More Than Doubles in Price Amid DeFi Mania. https://www.coindesk.com/compounds-comp-token-price-doubles-amid-defi-mania. Letöltés ideje: 2020. március 23.
Khatri, Y. (2020a): DeFi lending protocol bZx exploited, ‘a portion of ETH lost’. https://www.theblockcrypto.com/linked/56134/defi-lending-protocol-bzx-exploited-a-portion-of-eth-lost. Letöltés ideje: 2020. február 23.
Khatri, Y. (2020b): bZx exploit: Former Google engineer explains how an attacker made $350K in single transaction. https://www.theblockcrypto.com/post/56171/bzx-exploit-former-google-engineer-explains-how-an-attacker-made-350k-in-single-transaction. Letöltés ideje: 2020. március 24.
Khatri, Y. (2020c): bZx attacked again, $645K in ETH estimated to be lost. https://www.theblockcrypto.com/post/56207/bzx-attacked-again-645k-in-eth-estimated-to-be-lost. Letöltés ideje: 2020. május 23.
Khatri, Y. (2020d): YAM token’s market cap collapses by more than 90% within minutes as a flaw gets uncovered. https://www.theblockcrypto.com/post/74810/yam-token-market-cap-collapses-by-more-than-90-flaw. Letöltés ideje: 2020. december 2.
Khatri, Y. (2020e): DeFi protocol bZx attacked once again, lost $8 million due to a faulty code. https://www.theblockcrypto.com/post/77656/defi-protocol-bzx-attacked-lost-8-million-faulty-code. Letöltés ideje: 2020. december 2.
Liu, B. – Szalachowski, P. – Zhou, J. (2020): A First Look into DeFi Oracles. https://arxiv.org/abs/2005.04377. Letöltés ideje: 2021. január 19.
Maker Blog (2020a): How Dai Helps Meet the Needs of the Unbanked in America and Beyond. https://blog.makerdao.com/how-dai-helps-meet-the-needs-of-the-unbanked-in-america-and-beyond/. Letöltés ideje: 2020. május 7.
Maker Blog (2020b): Decentralized Finance (DeFi) Trends. https://blog.makerdao.com/decentralized-finance-defi-trends/. Letöltés ideje: 2020. június 11.
Maker Blog (2020c): How Dai Became A Favorite Crypto in Latin America. https://blog.makerdao.com/how-dai-became-a-favorite-crypto-in-latin-america/. Letöltés ideje: 2020. december 12.
Maker Team (2020): The Maker Protocol: MakerDAO’s Multi-Collateral Dai (MCD) System. https://makerdao.com/en/whitepaper/. Letöltés ideje: 2020. szeptember 8.
MNB (2021): Sajtóközlemény a hitelintézetek összevont mérlegének alakulásáról a 2020. decemberi adatok alapján. https://www.mnb.hu/statisztika/statisztikai-adatok-informaciok/statisztikai-kozlemenyek/a-hitelintezetek-osszevont-merlegenek-alakulasa/2020/sajtokozlemeny-a-hitelintezetek-osszevont-merlegenek-alakulasarol-a-2020-decemberi-adatok-alapjan. Letöltés ideje: 2021. február 3.
Outumuro, L. (2020): A comprehensive overview of DeFi in 2020. https://app.intotheblock.com/static-reports/bitstamp/defi/2020-overview/report/a-comprehensive-overview-of-defi-in-2020.pdf. Letöltés ideje: 2020. december 6.
Palmer, D. – De, N. (2020): SushiSwap Creator Chef Nomi Returns $14M Dev Fund. https://www.coindesk.com/sushiswap-creator-chef-nomi-returns-dev-fund. Letöltés ideje: 2020. december 2.
PeckShield (2020): bZx Hack II Full Disclosure (With Detailed Profit Analysis). https://peckshield.medium.com/bzx-hack-ii-full-disclosure-with-detailed-profit-analysis-8126eecc1360. Letöltés ideje: 2020. augusztus 3.
Restoy, F. (2019): Regulating fintech: what is going on, and where are the challenges? Beszéd a XVI Banking public-private sector regional policy dialogue „Challenges and opportunities in the new financial ecosystem” c. konferencián, Washington, DC, október 16. https://www.bis.org/speeches/sp191017a.htm. Letöltés ideje: 2020. december 17.
Sandner, P. – Wachter, V. (2019): Decentralized Finance (DeFi): What Do You Need To Know? https://medium.com/%40philippsandner/decentralized-finance-defi-what-do-you-need-to-know-9cd5e8c2a48. Letöltés ideje: 2020. február 2.
Schär, F. (2020): Decentralized Finance: On Blockchain- and Smart Contract-based Financial Markets. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3571335
Shevchenko, A. (2020a): What makes DeFi decentralized Rune Christensen on centralized collateral and decentralizing make. https://cointelegraph.com/news/what-makes-defi-decentralized-rune-christensen-on-centralized-collateral-and-decentralizing-make. Letöltés ideje: 2020. február 2.
Shevchenko, A. (2020b): Uniswap and automated market makers, explained. https://cointelegraph.com/explained/uniswap-and-automated-market-makers-explained. Letöltés ideje: 2020. szeptember 9.
Sinclair, S. (2020): $76M Ether Fund Makes ‘World First’ IPO on Canadian Stock Exchange. https://www.coindesk.com/ether-fund-ipo-3iq-tsx. Letöltés ideje: 2020. december 17.
UKNF (2020): Stanowisko Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego w sprawie wydawania i obrotu kryptoaktywami. https://www.knf.gov.pl/aktualnosci?articleId=71795&p_id=18. Letöltés ideje: 2020. december 15.
UKNF (2021): Ostrzeżenie Urzędu KNF o ryzykach związanych z nabywaniem oraz z obrotem kryptoaktywami (w tym walutami wirtualnymi oraz kryptowalutami). https://www.knf.gov.pl/komunikacja/komunikaty?articleId=72242&p_id=18. Letöltés ideje: 2021. január 12.
Tiwari, A. (2020): DeFi oracles, explained. https://cointelegraph.com/explained/defi-oracles-explained. Letöltés ideje: 2020. december 15.
Wan, C. (2020): The price of DeFi protocol Balancer’s governance token surges over 200% on first trading day. https://www.theblockcrypto.com/linked/69331/the-price-of-defi-protocol-balancers-governance-token-surges-over-200-on-first-trading-day. Letöltés ideje: 2020. június 24.
Zetzsche, D.A. – Arner, D.W. – Buckley, R.P. (2020): Decentralized Finance (DeFi). European Banking Institute Working Paper Series 2020(59). http://doi.org/10.2139/ssrn.3539194