Szerzői információk:
Baranyai Eszter: Magyar Nemzeti Bank, vezető oktatási és kutatási szakértő; Budapesti Corvinus Egyetem, mesteroktató és PhD-hallgató. E-mail: eszter.baranyai@uni-corvinus.hu
Banai Ádám: Magyar Nemzeti Bank, ügyvezető igazgató; Neumann János Egyetem, docens. E-mail: banaia@mnb.hu
Absztrakt:
A globális klímaváltozásból fakadó szélsőségesen meleg időszakok a gazdaság számos területén éreztetik negatív hatásukat. Tanulmányunkban azt vizsgáljuk, hogy az amerikai jelzáloghitelek mekkora része megy a jövőbeni hőhullámoknak leginkább kitett területekre, és milyen jegybanki, felügyelőhatósági lépések mérsékelhetik az ebből fakadó kockázatot. Azt látjuk eredményeink alapján, hogy a hőségnek a jövőben várhatóan leginkább kitett területekre arányaiban több hitel áramlik. A népesség és a gazdasági teljesítmény relatíve magasabb ezeken a területeken, így a hitelezési döntéseknél a klímakockázati szempont háttérbe szorul. A hitelezők ugyanakkor arányaiban enyhén több hitelkérelmet utasítanak el a várhatóan legmelegebbé váló megyékben. A klímacélokat támogató jegybanki és felügyelőhatósági intézkedések kulcsfontosságúak ezért. Ezek között jelenhetnek meg például – különösen a klímaváltozásnak kitett területekre vonatkozóan – a fenntartható építkezést támogató jegybanki eszközvásárlási programok, vagy a fedezetpolitika hasonló szempontok menti alakítása. A jegybanki intézkedések korlátai miatt is fontos a különféle hatóságok közötti koordináció.
Hivatkozás (APA):
Baranyai, E., & Banai, Á. (2022). Forrósodó jelzáloghitelezés és jegybanki lehetőségek. Hitelintézeti Szemle, 21(1), 5–31. https://doi.org/10.25201/HSZ.21.1.5
Rovat:
Tanulmány
Journal of Economic Literature (JEL) kódok:
E58, G21, Q54
Kulcsszavak:
klímaváltozás, hőség, jelzáloghitelezés, USA, jegybank, felügyelőhatóság
Felhasznált irodalom:
Addoum, J.M. – Ng, D.T. – Ortiz-Bobea, A. (2019): Temperature Shocks and Industry Earnings News. Working Paper. https://doi.org/10.2139/ssrn.3480695
Akbari, H. – Cartalis, C. – Kolokotsa, D. – Muscio, A. – Pisello, A.L. – Rossi, F. – Santamouris, M. – Synnef, A. – Wong, N.H. – Zinzi, M. (2015): Local climate change and urban heat island mitigation techniques – the state of the art. Journal of Civil Engineering and Management, 22 (1): 1–16. https://doi.org/10.3846/13923730.2015.1111934
Baldauf, M. – Garlappi, L. – Yannelis, C. (2020): Does Climate Change Affect Real Estate Prices? Only If You Believe In It. The Review of Financial Studies, 33(3): 1256–1295. https://doi.org/10.1093/rfs/hhz073
Baranyai, E. – Banai, Á. (2021): Climate Change Projections and Mortgage Characteristics: Evidence from the US. Working Paper. MFA Annual Meeting Conference, 18–20 March.
Baranyai, E. (2021): Are Mortgage Lenders Offloading Climate Exposure to Government-Sponsored Enterprises? Working Paper. World Finance & Banking Symposium, Budapest, 17–18 December.
Barrage, L. – Furst, J. (2019): Housing investment, sea level rise, and climate change beliefs. Economics Letters 177(April): 105–108. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2019.01.023
Bernstein, A. – Gustafson, M.T. – Lewis, R. (2019): Disaster on the horizon: The price effect of sea level rise. Journal of Financial Economics, 134(2): 253–272. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2019.03.013
Bhandary, R.R. – Gallagher, K.S. – Zhang, F. (2021): Climate finance policy in practice: a review of the evidence. Climate Policy, 21(4): 529–545. https://doi.org/10.1080/14693062.2020.1871313
Boros Eszter (2020): A klímaváltozás kockázatai és a hitelintézeti stressztesztek. Hitelintézeti Szemle, 19(4): 107–131. https://doi.org/10.25201/HSZ.19.4.107131
Brainard, L. (2020): Strengthening the Financial System to Meet the Challenge of Climate Change. Remarks at “The Financial System & Climate Change: A Regulatory Imperative” December 18. https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/files/brainard20201218a.pdf. Letöltés ideje: 2021. szeptember 30.
Brunnermeier, M.K. – Landau, J-P. (2020): Central banks and climate change. Article, VoXEU, 15 January. https://voxeu.org/article/central-banks-and-climate-change. Letöltés ideje: 2021. szeptember 30.
Burke, M. – Hsiang, S.M. – Miguel, E. (2015): Global non-linear effect of temperature on economic production. Nature, 527: 235–239. https://doi.org/10.1038/nature15725
Duan, T. – Li, F.W. (2019): Climate Change Concerns and Mortgage Lending. Working Paper. https://doi.org/10.2139/ssrn.3449696
Campiglio, E. – Dafermos, Y. – Monnin, P. – Ryan-Collins, J. – Schotten, G. – Tanaka, M. (2018): Climate change challenges for central banks and financial regulators. Nature Climate Change, 8: 462–468. https://doi.org/10.1038/s41558-018-0175-0
Climate Central (2019): Ocean at the Door: New Homes and the Rising Sea. Research report, 30 July. https://www.climatecentral.org/news/ocean-at-the-door-new-homes-in-harms-way-zillow-analysis-21953. Letöltés ideje: 2021. szeptember 30.
Dell, M. – Jones, B.F. – Olken, B.A. (2012): Temperature Shocks and Economic Growth: Evidence from the Last Half Century. American Economic Journal: Macroeconomics, 4(3): 66–95. https://doi.org/10.1257/mac.4.3.66
Deschênes, O. – Greenstone, M. (2011): Climate Change, Mortality, and Adaptation: Evidence from Annual Fluctuations in Weather in the US. American Economic Journal: Applied Economics, 3(4): 152–185. https://doi.org/10.1257/app.3.4.152
FFIEC (2021): Home Mortgage Disclosure Act Background and Purpose. Federal Financial Institutions Examination Council. https://www.ffiec.gov/hmda/history.htm. Letöltés ideje: 2021. szeptember 30.
FSB (2020): The Implications of Climate Change for Financial Stability. Financial Stability Board, 23 November. https://www.fsb.org/wp-content/uploads/P231120.pdf
Garbarino, N. – Guin, B. (2021): High water, no marks? Biased lending after extreme weather. Journal of Financial Stability, 54(June): 100874. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2021.100874
Hajat, S. – O’Connor, M. – Kosatsky, T. (2010): Health effects of hot weather: from awareness of risk factors to effective health protection. The Lancet, 375(9717): 856–863. https://doi.org/10.1016/S0140-6736(09)61711-6
Jones, B.F. – Olken, B.A. (2010): Climate Shocks and Exports. American Economic Review, 100(2): 454–459. https://doi.org/10.1257/aer.100.2.454
Keys, B.J. – Mulder, P. (2020): Neglected No More: Housing Markets, Mortgage Lending, and Sea Level Rise. NBER Working Paper No. 27930. https://doi.org/10.3386/w27930
Leatherman, S.P. (2018): Coastal Erosion and the United States National Flood Insurance Program. Ocean & Coastal Management, 156: 35–42. https://doi.org/10.1016/j.ocecoaman.2017.04.004
Lützkendorf, T. (2018): Assessing the environmental performance of buildings: trends, lessons and tensions. Building Research & Information, 46(5): 594–614. https://doi.org/10.1080/09613218.2017.1356126
Lundgren-Kownacki, K. – Hornyanszky, E.D. – Chu, T.A. – Olsson, J.A. – Becker, P. (2018): Challenges of using air conditioning in an increasingly hot climate. International Journal of Biometeorology, 62: 401–412. https://doi.org/10.1007/s00484-017-1493-z
Mihálovits Zsolt – Tapaszti Attila (2018): Zöldkötvény, a fenntartható fejlődést támogató pénzügyi instrumentum. Pénzügyi Szemle, 2018(3): 312–327.
MNB (2019): Az MNB Zöld programja. Magyar Nemzeti Bank, február 11. https://www.mnb.hu/letoltes/az-mnb-zold-programja.pdf. Letöltés ideje: 2021. október 22.
MNB (2021a): Fenntarthatóság és jegybanki politika – zöld szempontok az MNB monetáris politikai eszköztárában. Magyar Nemzeti Bank, július. https://mnb.hu/letoltes/zold-eszkoztar-strategia-publikacio-2021-hun-0706-2.pdf
MNB (2021b): Az MNB hosszútávú klímastresszteszt főbb eredményei. Magyar Nemzeti Bank, december 1. https://www.mnb.hu/letoltes/az-mnb-hosszutavu-klima-stresszteszt-fobb-eredmenyei-final.pdf. Letöltés ideje: 2022. február 16.
Murfin, J. – Spiegel, M. (2020): Is the Risk of Sea Level Rise Capitalized in Residential Real Estate? The Review of Financial Studies, 33(3): 1217–1255. https://doi.org/10.1093/rfs/hhz134
NGFS (2021): NGFS Origin and Purpose. https://www.ngfs.net/en. Letöltés ideje: 2021. szeptember 30.
Ouazad, A. – Kahn, M.E. (2019): Mortgage Finance in the Face of Rising Climate Risk. NBER Working Paper No. 26322. https://www.nber.org/system/files/working_papers/w26322/revisions/w26322.rev0.pdf. Letöltés ideje: 2021. szeptember 30.
Parsons, T. (2021): The Weight of Cities: Urbanization Effects on Earth’s Subsurface. AGU Advances, 2(1): e2020AV000277. https://doi.org/10.1029/2020AV000277
TCFD (2017): Recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures. Final Report. https://assets.bbhub.io/company/sites/60/2020/10/FINAL-2017-TCFD-Report-11052018.pdf. Letöltés ideje: 2021. szeptember 30.
TFCD (2021): Task Force on Climate-related Financial Disclosures Overview. Report. https://assets.bbhub.io/company/sites/60/2020/10/TCFD_Booklet_FNL_Digital_March-2020.pdf. Letöltés ideje: 2021. szeptember 30.
UNEPFI (2018): Extending our Horizons. United Nations Environment Programme – Financial Initiative & Oliver Wyman & Mercer. https://www.unepfi.org/wordpress/wp-content/uploads/2018/04/EXTENDING-OUR-HORIZONS.pdf. Letöltés ideje: 2021. szeptember 30.
Zivin, J.G. – Neidell, M. (2014). Temperature and the Allocation of Time: Implications for Climate Change. Journal of Labor Economics, 32(1): 1–26. https://doi.org/10.1086/671766