Szerzői információk:
Kolozsi Pál Péter: Magyar Nemzeti Bank, igazgató; Neumann János Egyetem, egyetemi docens. E-mail: kolozsip@mnb.hu
Horváth Balázs István: Magyar Nemzeti Bank, közgazdasági elemző. E-mail: horvathba@mnb.hu
Csutiné Baranyai Judit: Magyar Nemzeti Bank, közgazdasági elemző. E-mail: csutinej@mnb.hu
Tengely Veronika: Magyar Nemzeti Bank, vezető közgazdasági elemző. E-mail: tengelyv@mnb.hu
Absztrakt:
A következő évtizedek egyik legnagyobb kihívásának a környezeti fenntarthatóság elérése és fenntartása ígérkezik, amivel kapcsolatban az utóbbi években a jegybankok is egyre aktívabb, támogatóbb hozzáállást mutatnak. Új monetáris politikai megközelítés van kialakulóban, ugyanakkor nem egyértelmű, hogy a jegybankok miképp vállalhatnak részt a zöld átmenetben. Jelen esszében röviden bemutatjuk az ezzel kapcsolatos legrelevánsabb kérdéseket, azaz hogy miképp hat a jegybankok legfontosabb célját jelentő árstabilitásra a klímaváltozás és a gazdaság zöld átalakulása, mi következik a zöld átmenet és az árstabilitási cél közötti potenciális konfliktusból a jegybankok zöld aktivitása tekintetében, illetve hogy a fentiekből adódóan milyen kihívásokkal szembesülnek a fenntarthatósági célt is szem előtt tartó jegybankok.
Hivatkozás (APA):
Kolozsi, P. P., Horváth, B. I., Csutiné-Baranyai, J., & Tengely, V. (2022). Monetáris politika és zöld átmenet. Hitelintézeti Szemle, 21(4), 7–28. https://doi.org/10.25201/HSZ.21.4.7
Rovat:
Jövőképünk (Esszé)
Journal of Economic Literature (JEL) kódok:
E58, E61, Q5
Kulcsszavak:
környezeti fenntarthatóság, zöld pénzügyek, monetáris politika
Felhasznált irodalom:
Arseneau, D. – Drexler, A. – Osada, M. (2022): Central Bank Communication about Climate Change. Finance and Economics Discussion Series (FEDS), May. https://doi.org/10.17016/FEDS.2022.031
Batten, S. – Sowerbutts, R. – Tanaka, M. (2020): Climate Change: Macroeconomic Impact and Implications for Monetary Policy. In: Walker, T. – Gramlich, D. – Bitar, M. – Fardnia, P. (eds.): Ecological, Societal, and Technological Risks and the Financial Sector. Palgrave Studies in Sustainable Business In Association with Future Earth. Palgrave Macmillan, Cham, pp. 13–38. https://doi.org/10.1007/978-3-030-38858-4_2
Báger Gusztáv – Parragh Bianka (2020): A koronavírus-válság, a fenntartható fejlődés és az ösztönző állam modellje. Pénzügyi Szemle, 2020(2. Különszám): 86–113. https://doi.org/10.35551/PSZ_2020_k_2_4
Bécsi Attila – Varga Márton – Lóga Máté – Kolozsi Pál Péter (2022): First steps – the nascent green bond ecosystem in Hungary. Cognitive Sustainability, 1(1). https://doi.org/10.55343/cogsust.11
BoE (2021a): Bank of England: News release, Bank of England publishes its approach to greening the Corporate Bond Purchase Scheme, November. https://www.bankofengland.co.uk/news/2021/november/boe-publishes-its-approach-to-greening-the-corporate-bond-purchase-scheme. Letöltés ideje: 2022. február 22.
BoE (2021b): Bank of England: Options for greening the Bank of England’s Corporate Bond Purchase Scheme, May. https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/paper/2021/options-for-greening-the-bank-of-englands-corporate-bond-purchase-scheme-discussion-paper.pdf. Letöltés ideje: 2022. február 22.
Boneva, L. – Ferrucci, G. – Mongelli, F.P. (2021): To Be or Not to Be “Green”: How Can Monetary Policy React to Climate Change? ECB Occasional Paper No. 2021/285. https://doi.org/10.2139/ssrn.3971287
Boneva, L. – Ferrucci, G. – Mongelli, F.P. (2022): Monetary policy and the green transition. SUERF Policy Brief, No 268, February. https://www.suerf.org/docx/f_ba3f349ccf03db34ffe32da4a234cad2_40029_suerf.pdf
Bloomberg (2021): Carney Unveils $130 Trillion in Climate Finance Commitments. https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-11-02/carney-s-climate-alliance-crests-130-trillion-as-pledges-soar. Letöltés ideje: 2022. február 15.
Boros Anita – Lentner Csaba – Nagy Vitéz (2022): A fenntarthatóság új szempontjai: a nem pénzügyi jelentések európai gyakorlatának elemzése. Pénzügyi Szemle, 2022(2): 186–200. https://doi.org/10.35551/PSZ_2022_2_2
Boros Eszter (2020): A klímaváltozás kockázatai és a hitelintézeti stressztesztek. Hitelintézeti Szemle, 19(4): 107–131. https://doi.org/10.25201/HSZ.19.4.107131
Brunnermeier, M. – Landau, J. (2020): Central banks and climate change. VoxEU, 15 January. https://cepr.org/voxeu/columns/central-banks-and-climate-change. Letöltés ideje: 2022. február 15.
Buiter, W.H. (2021): The Case Against Green Central Banking. Project Syndicate. https://www.project-syndicate.org/commentary/against-green-central-banking-by-willem-h-buiter-2021-11?barrier=accesspaylog. Letöltés ideje: 2022. február 14.
Carney, M. (2021): Clean and Green Finance. A new sustainable financial system can secure a net zero future for the world. Finance & Development, IMF, September, pp. 20–22. https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/2021/09/mark-carney-net-zero-climate-change. Letöltés ideje: 2022. február 14.
Cochrane, J. (2019): An apocalyptic view of central banks. The Grumpy Economist blog post, 30 May. https://johnhcochrane.blogspot.com/2019/05/an-apocalyptic-view-of-central-banks.html. Letöltés ideje: 2022. február 15.
Colacito, R, – Hoffmann, B. – Phan, T. (2019): Temperature and Growth: A Panel Analysis of the United States. Journal of Money Credit and Banking, 51 (2–3): 313–368. https://doi.org/10.1111/jmcb.12574
Cœuré, B. (2018): Monetary policy and climate change. Speech, “Scaling up Green Finance: The Role of Central Banks”, Network for Greening the Financial System, the Deutsche Bundesbank and the Council on Economic Policies, Berlin, 8 November. https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2018/html/ecb.sp181108.en.html. Letöltés ideje: 2019. október 29.
De Galhau, F.V. (2022): Twenty years later… and twenty years ahead. Speech, Warwick Economics Summit, virtual, 4 February. https://www.bis.org/review/r220210a.htm. Letöltés ideje: 2022. június 1.
Dikau, S. – Volz, U. (2021): Central bank mandates, sustainability objectives and the promotion of green finance. Ecological Economics, 184(June), 107022. https://doi.org/10.1016/j.ecolecon.2021.107022
EKB (2021): Climate change and monetary policy in the euro area. ECB Occasional Paper Series, No. 271, September. https://doi.org/10.2866/101932
Jeffery, C. (2021): Charles Goodhart on inflation targets, financial stability and the role of money. Central Banking, 22 Jun. https://www.centralbanking.com/central-banks/financial-stability/7843681/charles-goodhart-on-inflation-targets-financial-stability-and-the-role-of-money
Kahn, M.E. – Mohaddes, K. – Ng, R.N. – Pesaran, M.H. – Raissi, M. – Yang, J.C. (2019): Long-term macroeconomic effects of climate change: A cross-country analysis. IMF Working Paper, WP/19/215. https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2019/10/11/Long-Term-Macroeconomic-Effects-of-Climate-Change-A-Cross-Country-Analysis-48691
Kolozsi Pál Péter (2022): “Climate change is macrocritical” – interview with Danae Kyriakopoulou. Economania, január 26. https://economaniablog.hu/2022/01/26/climate-change-is-macrocritical-interview-with-danae-kyriakopoulou/. Letöltés ideje: 2022. február 14.
Kolozsi Pál Péter – Hoffmann Mihály (2016): A külső sérülékenység csökkentése monetáris politikai eszközökkel. Pénzügyi Szemle, 2016(1): 9–34.
Kolozsi Pál Péter – Ladányi Sándor – Straubinger András (2022): Pénzügyi eszközök klímakockázatának mérése – Módszertani kihívások és jegybanki gyakorlat. Hitelintézeti Szemle, 21(1): 113–140. https://doi.org/10.25201/HSZ.21.1.113
Kutasi Gábor (2022): How Does Economics Approach Nature? Cognitive Sustainability, 1(2). https://doi.org/10.55343/cogsust.21
Kyriakopoulou, D. (2021): Central banks must go beyond climate risk lens and support transition. Green Central Banking. https://greencentralbanking.com/2021/11/04/danae-kyriakopoulou-central-banks-climate-risk-transition/. Letöltés ideje: 2022. február 14.
Mandl, U. – Dierx A. – Ilzkovitz, F. (2008): The effectiveness and efficiency of public spending. European Economy – Economic Papers 2008–2015 301, Directorate General Economic and Financial Affairs (DG ECFIN), European Commission. https://ideas.repec.org/p/euf/ecopap/0301.html
Matikainen, S. – Campiglio, E. – Zenghelis, D. (2017): The climate impact of quantitative easing. Policy Paper, Grantham Research Institute on Climate Change and the Environment; London School of Economics and Political Science, May. https://doi.org/10.13140/RG.2.2.24108.05763
Matolcsy György (2022a): Új fenntartható közgazdaság (tézisek). In: Baksay Gergely – Matolcsy György – Virág Barnabás (szerk.): Új közgazdaságtan a fenntarthatóságért. Magyar Nemzeti Bank, Budapest, pp. 10-18. https://www.mnb.hu/web/sw/static/file/az-uj-fenntarthato-kozgazdasagtan-hun.pdf
Matolcsy György (2022b): A gazdasági, a társadalmi, a pénzügyi és a környezeti fenntarthatósági szempontok megjelenése a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában. Pénzügyi Szemle, 2022(3): 319–337. https://doi.org/10.35551/PSZ_2022_3_1
MNB (2019): Növekedési Jelentés 2019. Magyar Nemzeti Bank. https://www.mnb.hu/letoltes/novekedesijelentes-2019-digitalis.pdf
MNB (2021): Fenntarthatóság és jegybanki politika – Zöld szempontok az MNB monetáris politikai eszköztárában. Magyar Nemzeti Bank. https://www.mnb.hu/letoltes/zold-eszkoztar-strategia-publikacio-2021-hun-0706-2.pdf
Monasterolo, I. – Raberto, M. (2017): Is There a Role for Central Banks in the Low-Carbon Transition? A Stock-Flow Consistent Modelling Approach. http://doi.org/10.2139/ssrn.3075247
NGFS (2021): Adapting central bank operations to a hotter world. Technical document, Network for Greening the Financial System. https://www.ngfs.net/sites/default/files/media/2021/06/17/ngfs_monetary_policy_operations_final.pdf. Letöltés ideje: 2022. február 15.
Prestedge, T. (2021): Financing the green transition. CBI, 7 Jun. https://www.cbi.org.uk/articles/financing-the-green-transition/. Letöltés ideje: 2022. február 14.
Radu, S. – Paun, C. (2021): The Costs and Trade-Offs of Green Central Banking: A Framework for Analysis. Energies, 14(16), 5168. https://doi.org/10.3390/en14165168
Ritter Renátó (2022): Banki klímakitettségek – A magyarországi vállalati hitelállományban felépült átállási kockázatok helyzetképe. Hitelintézeti Szemle, 21(1): 32–55. https://doi.org/10.25201/HSZ.21.1.32
Schnabel, I. (2021): Climate Change and Monetary Policy. IMF External Publication, September. https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2021/09/isabel-schnabel-ECB-climate-change.htm. Letöltés ideje: 2022. február 16.
Schnabel, I. (2022a): Looking through higher energy prices? Monetary policy and the green transition. Remarks, “Climate and the Financial System”, American Finance Association 2022 Virtual Annual Meeting, Frankfurt am Main, 8 January. https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2022/html/ecb.sp220108~0425a24eb7.en.html. Letöltés ideje: 2022. január 11.
Schnabel, I. (2022b): A new age of energy inflation: climateflation, fossilflation and greenflation. Speech, “Monetary Policy and Climate Change”, ECB and its Watchers XXII Conference, European Central Bank. https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2022/html/ecb.sp220317_2~dbb3582f0a.en.html. Letöltés ideje: 2022. június 8.
Virág Barnabás (szerk.) (2019): A jövő fenntartható közgazdaságtana. Magyar Nemzeti Bank, Budapest. https://www.mnb.hu/kiadvanyok/mnb-szakkonyvsorozat/a-jovo-fenntarthato-kozgazdasagtana
UBS (2021): UBS Annual Reserve Manager Survey 2021. 27th UBS Reserve Management Seminar (online). https://www.ubs.com/global/en/asset-management/global-sovereign-markets/reserve-management-seminar-highlights-2021/27th-annual-reserve-management-seminar-survey.html. Letöltés ideje: 2021. október 4.
WEF (2021): Net-Zero Challenge: The supply chain opportunity. Report, World Economic Forum Insight. https://www.weforum.org/reports/net-zero-challenge-the-supply-chain-opportunity/. Letöltés ideje: 2022. június 8.
Weitzman, M. (2011: Fat-Tailed Uncertainty in the Economics of Catastrophic Climate Change. REEP Symposium on Fat Tails. 5. https://doi.org/10.1093/reep/rer006
Zöldy Máté – Szalmáné Csete Mária – Kolozsi Pál Péter – Bordás Péter – Török Ádám (2022): Cognitive Sustainability. Cognitive Sustainability, 1(1): 1–7. https://doi.org/10.55343/cogsust.7