Szerzői információk:
Bodnár Katalin: MNB, közgazdasági elemző.
Kovalszky Zsolt: MNB, junior elemző.
Kreiszné Hudák Emese: MNB, elemző.
Absztrakt:
A jelenlegi kilábalás idején fontos kérdés, hogy a hitelezésnek milyen szerepe van a gazdasági növekedésben általában, illetve ezen belül a pénzügyi válságokból való kilábalásban. Cikkünkben azt vizsgáljuk, hogy mi különbözteti meg leginkább a hitelezés nélküli kilábalási epizódokat a hitelezés felfutása melletti kilábalásoktól. A szakirodalom alapján azt találjuk, hogy a hitelezés nélküli kilábalások relatíve gyakori jelenségek: az összes reálgazdasági kilábalás egynegyed-egyötöd része a hitelállomány növekedése nélkül zajlik. A hitelezés nélküli kilábalások során a gazdasági növekedés üteme tartósan alacsonyabb, mint a hitelezés növekedése melletti epizódokban. A pénzügyi közvetítő rendszer hitelezési aktivitása tehát általában szükséges a gyors kilábaláshoz. Az aktuális válságot követő kilábalást vizsgálva azt találjuk, hogy számos, hitelezés nélküli kilábalásra hajlamosító tényező fennáll. A jelenlegi, a válság előtti szintnél alacsonyabb ütemű növekedés az Európai Unió tagállamaiban és Magyarországon is a hitelállomány mérséklődése vagy stagnálása mellett megy végbe. Közép- és hosszú távon a reálgazdaság tartós bővüléséhez elengedhetetlen, hogy a pénzügyi közvetítő rendszer által nyújtott hitelek újra növekedjenek.
Hivatkozás (APA):
Bodnár, K., Kovalszky, Z., & Kreiszné Hudák, E. (2014). A válságokból történő kilábalás és a hitelezés kapcsolata. Hitelintézeti Szemle, 13(4), 57–85. https://hitelintezetiszemle.mnb.hu/3-bodnar-et-al-2
Rovat:
Lektorált tanulmány
Journal of Economic Literature (JEL) kódok:
E32, G01, O40,
Kulcsszavak:
gazdasági növekedés, pénzügyi válságok, kilábalás, hitelezés, Magyarország
Felhasznált irodalom:
Abiad, Abdul – Dell’Ariccia, Giovanni – Li, Bin (2011): Creditless Recoveries. IMF Working Paper, WP/11/58, March.
Arcand, Jean-Louis – Berkes, Enrico – Panizza, Ugo (2012): Too Much Finance? IMF Working Paper WP/12/161, June.
Amiti, M. – Weinstein, D. E. (2011): Exports and Financial Shocks. Quarterly Journal of Economics, vol. 126.
Ayyagari, Meghana – Demirgüç-Kunt, Asli – Maksimovic, Vojislav (2011): Do Phoenix Miracles Exist? Firm-Level Evidence from Financial Crises. World Bank, Policy Research Working Paper 5799.
Bech, Morten L. – Gambacorta, Leonardo – Kharroubi, Enisse (2012): Monetary policy in a downturn: Are financial crises special? BIS Working Paper No. 388, September.
Beck, Thorsten – Levine, Ross – Loayza, Norman (2000): Finance and the sources of growth, Journal of Financial Economics, volume 58, issues 1–2, 2000, Pages 261–300
Beck, Thorsten – Demirgüç-Kunt, Asli – Maksimovic, Vojislav (2006): The influence of financial and legal institutions on firm size. Journal of Banking and Finance, vol. 30, issue 11, November, pp. 2995–3015.
Beck, Thorsten (2012): Finance and Growth: Lessons from the literature and the recent crisis. Prepared for the LSE Growth Commission, July.
Bethlendi András – Bodnár Katalin (2005): A hazai hitelpiac strukturális változása. A hitelezési felmérés tapasztalatai. Hitelintézeti Szemle, 2005. 4. évf. 3. szám.
Bijsterbosch, Martin – Dahlhaus, Tatjana (2011): Determinants of credit-less recoveries. ECB Working Paper, June.
Biggs, Michael – Mayer, Thomas – Pick, Andreas (2009): Credit and economic recovery. DNB Working Paper No. 218.
Calvo, Guillermo A. – Izquierdo, Alejandro – Talvi, Ernesto (2006): Sudden Stops and Phoenix Miracles in Emerging Markets. American Economic Review, vol. 96(2), pp. 405–410, may.
Cecchetti, Stephen G. – Kharroubi, Enisse (2012): Reassessing the impact of finance on growth. BIS Working Papers no. 381.
Cerra, Valerie – Saxena, Sweta (2008): Growth Dynamics: The Myth of Economic Recovery. American Economic Review, 98:1, pp. 439–457.
Chor, Davin – Manova, Kalina (2012): Off the Cliff and Back? Credit Conditions and international Trade during the Global Financial Crisis. Journal of International Economics, vol. 87.
Claessens, Stijn – Kose, M. Ayhan – Terrones, Marco E. (2011): Financial Cycles: What? How? When? IMF Working Paper No. 11/76.
European Central Bank (2012): Monthly Bulletin. European Central Bank, February.
Darvas Zsolt (2013): Can Europe recover without credit? Bruegel Policy Contribution, February.
Gambacorta, Leonardo – Yang, Jing – Tsatsaronis, Kostas (2014): Financial structure and growth. BIS Quarterly Review, March.
Hoffmann Mihály – Kóczián Balázs – Koroknai Péter (2013): A magyar gazdaság külső egyensúlyának alakulása: eladósodás és alkalmazkodás. MNB-szemle Különszám, október.
Hosszú Zsuzsanna – Körmendi Gyöngyi – Tamási Bálint – Világi Balázs (2013): A hitelkínálat hatása a magyar gazdaságra. MNB-szemle Különszám, október.
Hudák Emese (2012): Hitelezés és gazdasági kilábalás. Szakdolgozat, Budapesti Corvinus Egyetem.
IMF (2012): Enhancing Financial Sector Survaillance in Low income Countries. IMF Background Paper, April.
Jiménez, Gabriel – Ongena, Steven – Peydró, José-Louis – Saurina, Jesús (2012): Credit Supply versus Demand: Bank and Firm Balance-Sheet Channels in Good and Crisis Times. European Banking Center Discussion Paper, No. 2012-003.
King, Robert G. – Levine, Ross (1993): Finance and Growth: Schumpeter Might be Right. The Quarterly Journal of Economics, vol. 108, No. 3, August, pp. 717–737.
Kiss Áron – Szilágyi Katalin (2014): Miért más ez a válság, mint a többi? (Az adósságleépítés szerepe a nagy recesszióban) Közgazdasági Szemle, LXi. évf., szeptember.
Kiss Gergely (2006): Gyors hitelnövekedés: egyensúlyi felzárkózás vagy kockázatos eladósodás? MNB-szemle, június.
Klapper, Leora – Laeven, Luc – Rajan, Raghuram G. (2006): Business Environment and Firm Entry: Evidence from international Data. CEPR Discussion Paper, No. 4366.
Law, Siong Hook – Singh, Nirvikar (2014): Does Too Much Finance Harm Economic Growth? Journal of Banking and Finance, 41, April, pp. 36–44.
Laeven, Luc – Valencia, Fabian (2008): Systemic Banking Crises: A New Database. IMF Working Papers, international Monetary Fund, 08/224.
Lehmann Kristóf (2012): A nemkonvencionális jegybanki eszközök nemzetközi tapasztalatai. MNB-szemle, június.
Levine, Ross (2005): Finance and Growth: Theory and Evidence. Handbook of Economic Growth, in: Philippe Aghion & Steven Durlauf (ed.), Handbook of Economic Growth, edition 1, volume 1, chapter 12, pages 865-934 Elsevier.
Magyar Nemzeti Bank (2013): Jelentés az infláció alakulásáról. Magyar Nemzeti Bank, június.
Magyar Nemzeti Bank (2014): Jelentés a pénzügyi stabilitásról. Magyar Nemzeti Bank, május.
Rajan, Raghuram G. – Zingales, Luigi (1998): Financial Dependence and Growth, The American Economic Review, vol. 88, No. 3, 1998. június
Sóvágó Sándor (2011): Keresleti és kínálati tényezők a vállalati hitelezésben. MNB-tanulmányok, 94.
Sugawara, Naotaka – Zalduendo, Juan (2013): Credit-less Recoveries, Neither a Rare nor an insurmountable Challenge. The World Bank, WPS6459
Takáts, Előd – Upper, Christian (2013): Credit and growth after financial crises. BIS Working Papers No. 416, July.
Teulings, Coen – Baldwin, Richard (ed. by) (2014): Secular Stagnation: Facts, Causes and Cures. A voxEu.org eBook, CEPR Press
UniCredit (2012): CEE Banking Outlook. Banking in CEE: the new ’normal’, January.
WTO (2013): World Trade Report. World Trade Organization.