Bemutatkozás

FolyóiratSzerkesztőbizottságNemzetközi Tanácsadó Testület
Szerkesztőség

Hírek

Közlemények

Kiadványok, podcastok

CikkekKiadványokPodcastok

Szerzőknek

Publikációs felhívásSzerzői útmutatóEtikai kódexLektori útmutató
Szerzői jog, engedélyezés és archiválásOpen Access nyilatkozat

hu

encn

Bemutatkozás
FolyóiratSzerkesztőbizottságNemzetközi Tanácsadó TestületSzerkesztőség

Hírek
Közlemények

Kiadványok, podcastok
CikkekKiadványokPodcastok

Szerzőknek
Publikációs felhívásSzerzői útmutatóEtikai kódexLektori útmutatóSzerzői jog, engedélyezés és archiválásOpen Access nyilatkozat
huencn

Végső mentsvár: Az Európai Központi Bank tartós szerepvállalása az euroövezeti bankrendszer devizalikviditási zavarainak kezelésében

2020. december 16.DOI: https://doi.org/10.25201/HSZ.19.4.83106

Szerzői információk:

Kiss Gábor Dávid: Szegedi Tudományegyetem, egyetemi docens. E-mail:

Tanács Gábor Zoltán: Szegedi Tudományegyetem, pénzügy mesterszakos hallgató. E-mail:

Lippai-Makra Edit: Szegedi Tudományegyetem, tanársegéd. E-mail:

Rácz Tamás: Szegedi Tudományegyetem, PhD-hallgató. E-mail:

Absztrakt:

A globális pénzügyi válság kirobbanását megelőzően a kulcsdevizák nemzetközi bankközi piaca beszűkült, és a piac szereplői egyre gyakrabban szembesültek devizalikviditási zavarokkal. A problémát elsőként az amerikai Federal Reserve 2007 decemberét követően más meghatározó jegybankokkal kötött devizaswap-megállapodások sorozatával kívánta kezelni. Bár ezeket az intézkedéseket kezdetben átmenetinek tekintették, mind a mai napig jelen vannak a vezető jegybankok, és így az Európai Központi Bank gyakorlatában is. A jegybankközi devizaswap-megállapodások lehetővé teszik, hogy szükség esetén egyfajta „végső mentsvárként”, a piacon érvényesülő kondícióknál kedvezőbb feltételek mellett biztosítsák a megfelelő mértékű devizalikviditást a bankrendszer számára. Tanulmányunkban az Európai Központi Bank által az euroövezeti bankrendszer számára rendelkezésre bocsátott devizalikviditás iránti igény alakulását vizsgáltuk 2007 és 2019 között, negyedéves adatokon, vektor-autoregresszió segítségével. Megállapítottuk, hogy a dollárban denominált devizaforrás kihelyezése az EKB tenderein leginkább abban az esetben nő meg, ha a bankrendszer nem képes piaci alapon nemzetközi forrást bevonni, amikor a dollárpiaci feszültségek nőnek, illetve ha az eszköz-arányos eredményük romlik.

Hivatkozás (APA):

Kiss, G. D., Tanács, G. Z., Lippai-Makra, E., & Rácz, T. (2020). Végső mentsvár: Az Európai Központi Bank tartós szerepvállalása az euroövezeti bankrendszer devizalikviditási zavarainak kezelésében. Hitelintézeti Szemle, 19(4), 83–106. https://doi.org/10.25201/HSZ.19.4.83106

PDF letöltés
The works on this site are licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.

Rovat:

Tanulmány

Journal of Economic Literature (JEL) kódok:

E52, E58, E44, C22

Kulcsszavak:

végső mentsvár, devizalikviditás, devizaswap, repo, tender, bankrendszer, nemkonvencionális monetáris politika, EKB, VAR

Felhasznált irodalom:

Ács Attila (2011): A likviditás dimenziói. Hitelintézeti Szemle, 10(3): 241–261.

Aizenman, J. – Cheung, Y-W. – Qian, X. (2020): The currency composition of international reserves, demand for international reserves, and global safe assets. Journal of International Money and Finance, 102(April): 102120. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2019.102120

Albrizio, S. – Choi, S. – Furceri, D. – Yoon, C. (2020): International bank lending channel of monetary policy. Journal of International Money and Finance, 102(April): 102124. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2019.102124

Aldasoro, I. – Ehlers, T. – Eren, E. (2019): Global Banks, Dollar Funding, and Regulation. BIS Working Papers No 708, Bank of International Settlements, May. https://doi.org/10.2139/ssrn.3368973

Allen, F. – Babus, A. (2009): Networks in Finance. In: Kleindorfer, P. – Wind, J. – Gunther, R.E. (eds.): Network Challenge, The Strategy, Profit, and Risk in an Interlinked World, Pearson Prentice Hall, pp. 367–382. https://doi.org/10.2139/ssrn.1094883

Allen, W.A. – Moessner, R. (2010): Central bank co-operation and international liquidity in the financial crisis of 2008-9. BIS Working Papers No 310, Bank of International Settlements. https://doi.org/10.2139/ssrn.1631791

Alvarez, I. – Casavecchia, F. – De Luca, M. – Duering, A. – Eser, F. – Helmus, C. – Hemous, C. (2017): The Use of the Eurosystem’s Monetary Policy Instruments and Operational Framework since 2012. ECB Occasional Paper 188, European Central Bank. https://doi.org/10.2866/112727

Ananda, K. – Gaib, P. – Marsilid, M. (2012): Rollover risk, network structure and systemic financial crises. Journal of Economic Dynamics and Control, 36(8): 1088–1100. https://doi.org/10.1016/j.jedc.2012.03.005

Antal Judit − Gereben Áron (2011): Feltörekvő országok devizatartalék-stratégiái − a válságon innen és túl. MNB-szemle, 2011(1): 7–19. https://www.mnb.hu/letoltes/antal-gereben.pdf

Avdjiev. S. – Subelyte, A. – Takáts, E. (2016): The ECB’s QE and euro cross-border bank lending. BIS Quarterly Review, Bank for International Settlements, September. https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1609h.htm. Letöltés ideje: 2020. március 10.

Baker, C. (2013): The Federal Reserve’s Use of International Swap Lines. Arizona Law Review, 55: 603–654. https://doi.org/10.2139/ssrn.2226708

Banai Ádám – Kollarik András – Szabó-Solticzky András (2015): A deviza/forint devizaswap- piac topológiája. Hitelintézeti Szemle, 14(2): 128–157. https://hitelintezetiszemle.mnb.hu/letoltes/5-banai-kollarik-szabo.pdf

Berlinger Edina – Michaletzky Márton – Szenes Márk (2011): A fedezetlen bankközi forintpiac hálózati dinamikájának vizsgálata a likviditási válság előtt és után. Közgazdasági Szemle, 58(március): 229–252.

BIS (2011): Global liquidity - concept, measurement and policy implications. BIS CGFS Publications No 45, Bank of International Settlements, November. https://www.bis.org/publ/cgfs45.pdf. Letöltés ideje: 2020. március 10.

Blanchard, O.J. – Quah, D. (1989): The Dynamic Effects of Aggregate Demand and Supply Disturbances. The American Economic Review, 79(4): 655–673.

Bordo, M.D. – Humpage, O.F. – Schwartz, A.J. (2015): The Evolution of the Federal Reserve Swap Lines since 1962. IMF Economic Review, 63(2): 353–372. https://doi.org/10.1057/imfer.2015.11

Brophy, T. – Herrala, N. – Jurado, R. – Katsalirou, I. – Le Quéau, L. – Lizarazo, C. – O’Donnell, S. (2019): Role of cross currency swap markets in funding and investment decisions. ECB Occasional Paper Series No 228, European Central Bank, August. https://www.ecb.europa.eu//pub/pdf/scpops/ecb.op228~bb3e50120a.en.pdf. Letöltés ideje: 2020. március 10.

Csávás Csaba – Szabó Rezső (2010): A forint/deviza FX-swap szpredek mozgatórugói a Lehman-csőd utáni időszakban. Hitelintézeti Szemle, 9(6): 566–580.

Destais, C. (2016): Central Bank Currency Swaps and the International Monetary System. Emerging Markets Finance and Trade, 52(10): 2253–2266. https://doi.org/10.1080/1540496X.2016.1185710

EKB (2008): EU Banking Structures. European Central Bank, October https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/eubankingstructures2008en.pdf. Letöltés ideje: 2020. március 10.

EKB (2019): The international role of the euro. European Central Bank, June. https://www.ecb.europa.eu/pub/ire/html/ecb.ire201906~f0da2b823e.en.html. Letöltés ideje: 2020. április 2.

Engelberth István – Sági Judit (2017): Az Új selyemút kezdeményezés szerepe, céljai. Külügyi Szemle, 16(3): 85–104.

Frankel, J. (2011): Monetary Policy in Emerging Markets, in: Friedman, B.M. – Woodford, M. (eds.): Handbook of Monetary Economics, Elsevier, pp. 1441–1499.

Ivashina, V. – Scharfstein, D S. – Stein J.C. (2015): Dollar Funding and the Lending Behavior of Global Banks. Quarterly Journal of Economics, 130(3): 1241–1281. https://doi.org/10.1093/qje/qjv017

Kick, T. – Koetter, M. – Storz, M. (2018): Cross-border transmission of emergency liquidity, Journal of Banking and Finance, 113: 105300. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2018.02.006

Kiss, G.D. – Ampah, I.K. (2018): Macroeconomic Volatility and Capital Flights in Sub-Saharan Africa: A Dynamic Panel Estimation of some Selected HIPC Countries. Mediterranean Journal of Social Sciences, 9(5): 165–176. https://doi.org/10.2478/mjss-2018-0148

Lütkepohl, H. – Kratzig, M. (2004): Applied Time Series Econometrics. Cambridge University Press, Cambridge. https://doi.org/10.1017/CBO9780511606885

Madura, J. (2008): International Financial Management. Thompson.

Mák István – Páles Judit (2009): Az FX-swap piac szerepe a hazai pénzügyi rendszerben. MNB-Szemle, 2009(5): 23–32. https://www.mnb.hu/letoltes/mak-pales.pdf

Obstfeld, M. – Shambaugh J. C. – Taylor, A. M. (2009): Financial Instability, Reserves, and Central Bank Swap Lines in the Panic of 2008. American Economic Review, 99(2): 480–486. https://doi.org/10.1257/aer.99.2.480

Páles Judit – Kuti Zsolt – Csávás Csaba (2010): A devizaswapok szerepe a hazai bankrendszerben és a swappiac válság alatti működésének vizsgálata. MNB-tanulmányok 90, Magyar Nemzeti Bank. https://www.mnb.hu/letoltes/mt-90.pdf. Letöltés ideje: 2020. március 10.

Pelle Anita – Végh Marcell (2019): Hogyan változott az euróövezet a kezdetek óta? Pénzügyi Szemle, 64(1): 127–145.

Seghezza, E. (2018): Can swap line arrangements help solve the Triffin dilemma? How? The World Economy, 41(10): 2691–2708. http://doi.org/10.1111/twec.12669

Takáts, E. – Temesvary, J. (2020): The currency dimension of the bank lending channel in international monetary transmission. Journal of International Economics, 125(7): 103309. http://doi.org/10.1016/j.jinteco.2020.103309